文章來源：經濟參考報 發布時間：2019-03-27
要正確把握宏觀政策取向，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，實施就業優先政策，加強政策協調配合，確保經濟運行在合理區間。結合形成強大國內市場，持續釋放內需潛力。充分發揮消費的基礎作用、投資的關鍵作用，穩定國內有效需求，為經濟平穩運行提供有力支撐。
我國經濟穩中有變仍有下行壓力
中央經濟工作會議提出，我國經濟運行穩中有變、變中有憂，經濟面臨下行壓力。從2018年宏觀經濟數據來看，經濟下行壓力主要來自需求增速放緩。
首先是消費能力不足。2018年3月份之后，月度消費增長率持續下降。消費增速放緩除去汽車消費受政策影響發生波動等短期因素外，需要特別注意的是居民消費能力的下降。2010年以來，隨著經濟增速放緩，居民收入增速也受到一定影響。與此同時，與買房、年輕人消費貸款等比較活躍的消費行為聯系，居民部門杠桿率提高很快。根據中國社科院的研究，我國居民部門杠桿率從2009年的24%上升到2017年的49%；家庭和個人負債水平明顯提高。此外，2018年受股市、房市價格波動影響，居民家庭的財富效應減弱。在這些因素的共同作用下，居民消費能力和消費意愿下降。2018年12月份到今年1—2月份，消費增速雖略顯企穩，但基礎仍不牢固。
其次，在消費增速下降的同時，2018年投資增速也有明顯下降。2018年，投資增速為5.9%，較2017年降低1.3個百分點。在房地產、制造業等市場主導的投資保持回暖態勢時，投資增速下降，主要由基礎設施投資增速下滑引起。2018年2—12月份，不含電力投資的基礎設施投資增速，同比由16.1%降低到3.8%。需要注意的是，2018年房地產銷售下滑明顯，房地產企業開發建設活動趨冷，房地產投資存在較為明顯的下行壓力。從各類投資之間關系看，房地產投資、基礎設施投資決定著制造業投資的走勢。如果房地產和基礎設施投資增速持續低迷，預計制造業投資增速不會出現明顯上升。綜上，投資增長盡管有企穩跡象，但基礎并不十分穩固。
在消費、投資等內需增速下降的同時，2018年出口增速也出現明顯下降。如果內需增速下降疊加出口增速下降，則總需求下行壓力不容低估。一旦需求持續走弱，就會使企業的銷售困難、資金周轉困難、財務收支困難等會接踵而生，進而會對就業、居民收入、銀企債務關系、金融系統穩定等多個方面產生不利影響。
針對經濟下行壓力，2018年7月末和10月末，中央政治局連續兩次召開會議，進行針對性安排部署，提出了“六穩”的目標；2018年12月份的中央經濟工作會議進行了更為全面的安排部署。隨著穩增長相關政策落實，今年以來經濟運行開始顯現積極跡象。包括消費增長趨穩，基礎設施投資增速回升，投資增速回升等。流動性緊張問題明顯緩解，利率水平下降，政府債發行進度加快。市場信心也有明顯改善。隨著相關政策的進一步落實，預計中國經濟將呈現企穩回升的積極態勢。
經濟增速“換擋” 原因主要來自需求側
當前，國內學界對于導致經濟增速下降的原因，觀點不一，主要有三類。其一是從供給側入手分析，指出中國人口老齡化、勞動年齡人口減少、人口紅利消失，核心技術創新能力不足等可能使潛在增長率水平下降，并據此認為是經濟增速下降的主要原因。其二是從國際比較入手，通過對發達國家發展歷程一般性特征的歸納，指出當人均收入（換算為統一的貨幣單位）水平達到某一標準時，經濟增速就會明顯下降。并據此分析中國經濟增長的供給和需求兩個方面條件的變化，進而指出經濟增速下降的原因。其三是從出口、投資等需求增速的客觀變化入手，分析經濟增速下降的原因。
其中第一、第二種分析，對經濟增速下降原因的解釋力在某些方面尚有不足。例如，中國當前不是勞動力資源不足，而是就業壓力較大；核心技術創新能力也尚未直接影響到年度經濟增長水平，相反，近年來研發投入明顯增加，技術進步速率有所加快。再如，中國現代化道路無論從體制機制選擇，還是從發展路徑探索，無論人口規模，還是所處時代技術供給狀況，都與發達國家曾經的時代特征、發展條件有很大差別，國際比較還需要在一般性與特殊性之間的關系上再下一番功夫。此外，在中國城鎮化尚未完成前，提出城鎮住房市場已經達到供求均衡點的結論，與大城市住房難、住房貴的現實也存在明顯沖突；與一些大城市房地產市場巨大的漲價壓力也明顯不符。第三種分析比較符合客觀事實。中國經濟增速長時間深度下調，主要是由于出口、投資等需求增速持續大幅下滑。受國際金融危機影響，2010—2016年我國出口同比增速，按美元計算，由31.3%降低到—7.7%，降幅超過39個百分點；受國內城鎮化矛盾和問題影響，2010—2018年投資增速由23.8%降低到5.9%，降幅近18個百分點。2018年全社會固定資產投資為64.6萬億元，出口為16.4萬億元，消費零售總額為38.1萬億元，投資、出口占三大需求總量的68%。這說明從企業訂單角度看，出口和投資的影響舉足輕重。當出口與投資增速持續大幅下降時，企業訂單會嚴重減少，銷售困難會顯著加大。由此帶來的資金周轉困難、財務收支困難，是引起企業各種問題的根本原因。由于銷售困難導致的開工率下降、產能利用率下降、增加值減少，也是GDP增速下降的主要原因。
協調好高質量發展與保持合理增速的關系
中國經濟從高速增長轉向高質量發展，很重要的是市場供求關系的變化。即在供給規模持續擴大的情況下，短缺和供不應求現象總體消失。與此聯系的是需求增長速度趨穩。在基本消費需求總體得到滿足后，消費、投資增速開始趨穩；從外部環境變化看，出口增速總體也趨向平穩。這些共同決定了市場從供不應求轉向供求大體平衡。市場形態變化，是轉向高質量發展的重要條件之一，但這不意味需求的重要性下降。支持經濟轉向高質量發展的條件之一，是大多數企業產品銷售順暢，資金周轉順暢。離開這些條件，企業在投融資和技術改造等諸多方面就會遇到嚴重困難。如前面分析，受國際金融危機和國內城鎮化矛盾影響，出口與投資需求增速大幅下降，由此導致的需求不足矛盾，以及持續的經濟下行壓力，與形成推動高質量發展的市場環境，是截然不同的兩類變化。由前述因素導致的經濟增速下降，與轉向高質量發展對應的經濟增速適度下調，也是截然不同的問題。中國的潛在經濟增長能力并未發生明顯改變，經濟增速下降，主要由于需求方面的變化。當提振內需、穩定外需的條件不斷改善時，必須及時把握，通過宏觀政策有效提升總需求水平，增加企業訂單，普遍改善產品銷售環境。促進經濟增長達到潛在水平附近，為轉向高質量發展創造良好宏觀環境，對充分就業提供基礎性支持。
積極擴大內需盡快化解經濟下行壓力
當前國際金融危機影響淡出，世界經濟復蘇態勢明朗；我國城鎮化正在克服困難，出現一系列積極變化。在此背景下，出口增速自2017年始明顯提高；房地產、制造業投資等市場主導的投資增速2016年以來顯著回升。支持總需求增速提高的有利因素明顯增加。必須及時把握這些積極變化，與擴大對外開放和推進新型城鎮化緊密結合，努力穩定出口，增加有效投資，適度提高總需求增速。
要按照今年全國兩會精神，堅持穩中求進工作總基調，堅持新發展理念，堅持推動高質量發展，堅持以供給側結構性改革為主線，堅持深化市場化改革、擴大高水平開放，加快建設現代化經濟體系，繼續打好三大攻堅戰，著力激發微觀主體活力，創新和完善宏觀調控，統籌推進穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險工作，保持經濟運行在合理區間。面對更加復雜嚴峻的發展環境，要做好打硬仗的充分準備，采取綜合措施，充分釋放中國經濟足夠的韌性、巨大的潛力和不斷迸發的創新活力，較好實現預期的經濟增長目標。
要正確把握宏觀政策取向，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，實施就業優先政策，加強政策協調配合，確保經濟運行在合理區間。結合形成強大國內市場，持續釋放內需潛力。充分發揮消費的基礎作用、投資的關鍵作用，穩定國內有效需求，為經濟平穩運行提供有力支撐。
從邏輯上看，擴大內需核心是擴大消費需求。為此必須增加居民收入，提高消費能力；必須增加就業，提高中低收入群體收入。而增加就業重點需要搞好中小企業，搞好制造業等實體經濟（當前互聯網相關行業已趨近市場飽和點）。為此，增加中小企業、制造業企業訂單最為重要。在居民因收入約束而消費能力不足時，積極增加有效投資，提高投資增速，是增加中小企業、制造業企業訂單最有效的措施。增加有效投資，穩定投資增速，最重要的是穩定房地產投資、加強基礎設施投資（分析表明，制造業投資與房地產、基礎設施投資高度正相關；房地產和基礎設施投資活躍程度，決定著投資的增長水平）。因此，擴大內需近期應該在以下方面著力。
第一，穩定房地產投資，當前最重要的是發揮好政府與市場的不同作用，積極增加城市住房供給。要強化各級地方政府的主體責任，因城施策，盡快取消限價等直接干預市場主體行為的調控措施，積極發揮市場價格調節供求的作用。政府要在維護房地產市場秩序、“房住不炒”、遏制投資投機性購房、增加土地供給、穩定相關金融環境等方面著力，在合理增加保障性住房方面著力。通過市場與政府合理發揮作用，推動房地產投資保持平穩健康增長。
第二，增加基礎設施投資，必須緊密結合新型城鎮化、鄉村振興和城鄉一體化建設。當前面向現代化遠期目標的基礎設施體系建設活動進入關鍵時期。要抓好長遠綜合規劃制定工作，在國務院已經批準的19個城市群規劃基礎上，根據各城市群一體化發展的遠景目標，提出分階段的建設任務，增加高水平項目儲備。緊扣國家發展戰略，加快實施一批重點項目。加快川藏鐵路規劃建設，加大城際交通、物流、市政、災害防治、民用和通用航空等基礎設施投資力度，加強新一代信息基礎設施建設。創新項目融資方式，適當降低基礎設施等項目資本金比例，用好開發性金融工具，吸引更多民間資本參與重點領域項目建設。要加快完善地方政府專項債等建設債券發行工作，發展好資本市場壽險、社保等長期金融產品，支持長期建設債的發行工作，用好、用足中國經濟長期高成長紅利。在這些工作基礎上，促進基礎設施投資增速顯著提高。（張立群）
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